Это кнут, который идентифицируется как пряник.
Показатели ESG - это всего лишь метрика, по которой оценивается предполагаемая долгосрочная стоимость. И они удобно согласованы с левыми политическими целями. Сегодня можно инвестировать в разрушительные для окружающей среды горнодобывающие предприятия в Китае, но не в чистый природный газ из Оклахомы. Завтра стандарты могут потребовать бойкота различных отраслей, штатов или стран, в зависимости от политических целей людей, устанавливающих правила.
В этой новой утопии капитализма заинтересованных сторон рынки не свободны, ими манипулируют. Соблюдение требований не является добровольным - оно принуждается. Капитал не течет, а перенаправляется. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк в 2017 году хвастался своей способностью заставить американскую экономику измениться. "Поведение должно измениться, и это единственное, о чем мы просим компании, - вы должны принуждать к поведению, и в BlackRock мы принуждаем к поведению".
Финк проповедует как евангельскую истину весьма спекулятивную идею о том, что только полная декарбонизация к 2050 году может спасти человечество. "Каждая компания и каждая отрасль промышленности будут преобразованы в результате перехода к миру с нулевым балансом", - проповедует Финк. "Вопрос в том, поведете ли вы за собой или вас поведут? ".
Видение Финка - это демократия марионеточного хозяина, в которой "свободными" рынками могут руководить такие же элиты, как он сам. Мир может быть спасен только путем тихой замены самой процветающей экономической системы в истории мира на ту, которая имеет впечатляющий послужной список неудач. Замена инвесторов и рынков капитала в роли ценообразования и распределения капитала политическими идеологами больше напоминает командную экономику, чем свободный рынок. Исторические данные совершенно беспристрастны в отношении того, к чему приводит каждая из этих систем. Централизованно планируемая система, в которой элита с наибольшим количеством денег (например, BlackRock) управляет движением капитала и распределением привилегий, не имеет опыта создания долгосрочной стоимости.
Тем не менее, Финк неискренне пытается представить захват наших капиталистических институтов как особенность, а не ошибку. После усиления внимания к политике ESG в связи с российскими нефтяными санкциями Финк написал письмо 2022 руководителям компаний в защиту системы, которую его политика призвана разрушить. Назвав свое письмо "Сила капитализма", Финк написал: "Капитализм с участием заинтересованных сторон - это не политика. Это не социальная или идеологическая повестка дня. Он не "проснулся". Это капитализм, основанный на взаимовыгодных отношениях между вами и сотрудниками, клиентами, поставщиками и сообществами. процветания вашей компании. В этом сила капитализма". Таким образом, Финк с типичной снисходительностью переосмысливает понятие "выгодно" в элитарных, левацких терминах. Когда активисты и общество ставятся на один уровень с акционерами, они служат политической повестке дня, а не традиционным заинтересованным сторонам компании.
Капитализм, который подчиняет процветание идеологии, - это не капитализм. И демократия, которая подменяет волю народа суждением элитных олигархов, - это не демократия". Оукс, который выставил свою кандидатуру на выборах, чтобы доработать до конца срока полномочий своего предшественника в ноябре 2022 года, считает эту угрозу экзистенциальной для Америки. "У американской системы есть два родителя - капитализм и демократия", - сказал он избирателям во время своей предвыборной кампании 2022 года. "А ESG пытается кастрировать капитализм и уничтожить демократию".
Глава 3. Прогрессивная ловушка 22
Помимо первого направления давления крупных фирм по управлению активами на государственные компании, существует и второе направление давления, оказываемое на рынки облигаций, на которых часто доминируют государственные структуры, управляющие налоговыми и пенсионными доходами штатов и местных органов власти. Как бы пагубна ни была эта практика, она также порождает мощное оружие, которым американцы могут дать отпор: правительства штатов.
Умный способ, с помощью которого ESG-схемы изолируют себя от критики, заключается в том, чтобы представить любой вид государственного противодействия как авторитарное вмешательство в свободный рынок. Не обращая внимания на то, что акционерный капитализм по своей природе глубоко антиконкурентен; левые утверждают, что любая попытка противостоять могущественным управляющим активами - это препятствование рынкам со стороны правительства. Это ловушка-22 для американского бизнеса.
Если они подчинятся требованиям программы Woke, они рискуют подорвать свой будущий рост и прибыльность. Если они этого не сделают, то окажутся в противоречии со своими крупнейшими акционерами - или, по крайней мере, с управляющими активами, которые контролируют значительную часть этих акций. Если они обратятся за помощью к правительству, то это будет авторитарное превышение полномочий. Если они обращаются к рынку, это не имеет значения, потому что посредники, контролирующие индексные фонды, находятся у руля. Теперь к этому присоединились и агентства кредитного скоринга, которые работают над продвижением произвольных стандартов ESG.
Кому остается вступить в борьбу? Одна группа обладает уникальными конституционными полномочиями для ведения этой войны. Выборные должностные лица штатов - финансовые чиновники, губернаторы и законодательные органы - наделены огромной властью в нашей федералистской системы, даже если эта власть ограничена небольшой географической зоной. Для защиты инвесторов именно эти владельцы и управляющие активами могут стать ключевым фактором восстановления фидуциарных стандартов над произвольными оценками ESG.
Государственные и местные органы власти зависят от хорошего кредитного рейтинга для привлечения выгодных процентных ставок по государственным облигациям. Для получения этих желанных рейтингов они полагаются на рейтинговые агентства. Традиционно эти организации преследовали единственную цель: оценить способность компании или государственного учреждения погасить свой долг. Более высокий кредитный рейтинг ведет к снижению стоимости заимствований.
ESG угрожает перевернуть это уравнение с ног на голову, потенциально заставляя участников рынка (владельцев активов и инвестиционных менеджеров) предоставлять самые низкие ставки наиболее политически сговорчивым организациям и наказывая тех, чья политика не совпадает с текущей.
С очень небольшим откликом кредитные рейтинговые агентства начали вступать на путь ESG. Standard & Poor's, Moody's и Fitch Ratings начали включать показатели ESG в свои методики анализа кредитных рейтингов и рейтингов облигаций. Эти изменения, скорее всего, введут инвесторов в заблуждение, предоставив им ненадежную и политизированную информацию. Что еще более важно, новые стандарты могут наказать государства, муниципальные образования и компании с неправильной политикой в виде повышения стоимости заимствований.
Например, в январе 2021 года S&P поместило несколько эмитентов, связанных с нефтегазовой отраслью, в список CreditWatch, пересмотрев отраслевой риск с промежуточного до умеренно высокого на основании предположения, что выбросы парниковых газов и несоответствие государственным стандартам выбросов представляют финансовую угрозу для отрасли. Рейтинг также учитывал "проблемы и неопределенности, вызванные энергетическим переходом". Это весьма примечательно, учитывая почти 5 триллионов долларов США субсидий, выделенных за последние двадцать лет на возобновляемые источники энергии, в результате чего доля энергии, произведенной из этих источников, в мире составила всего 5 процентов.
Помните, что кредитные рейтинговые организации должны предоставлять инвесторам информацию, которая
