Рентабельность заемного капитала представляет собой отношение чистой прибыли к заемному капиталу организации:
РСК = Пч/ 3К⋅100%
где 3К – заемный капитал.
Наиболее широкое распространение в качестве инструментария анализа показателей рентабельности получила модифицированная факторная модель фирмы «D11Pont». Назначение модели – идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости.
Для оценки влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала предлагается следующая многофакторная модель:
где ВР – выручка от реализации; А – стоимостная оценка совокупных активов предприятия (итог баланса по активу).
Таким образом, на рентабельность собственного капитала оказывают влияние следующие факторы:
Пч/ ВР рентабельность продаж;
ВР/A– коэффициент оборачиваемости активов или ресурсоотдача;
– показатель структуры капитала организации или коэффициент финансовой зависимости (итог баланса по активу равен соответственно, итогу баланса по пассиву, т. е. сумме собственного и заемного капитала). Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие.
Для оценки влияния факторов на изменение рентабельности заемного капитала используется следующая многофакторная модель
где ВР – выручка от реализации; А – стоимостная оценка совокупных активов предприятия (итог баланса по активу). Факторы, оказывающие влияние на рентабельность заемного капитала:
Пч/ ВР рентабельность продаж;
ВР/A – коэффициент оборачиваемости активов или ресурсоотдача;
– коэффициент покрытия активами привлеченных средств (также является показателем структуры капитала организации, обратным к коэффициенту концентрации заемного капитала).
Из представленной модели видно, что рентабельность заемного капитала также зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и коэффициента покрытия активами собственных средств.
32. Система показателей и методика оценки ликвидности активов, платежеспособности и финансовой устойчивости
Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В краткосрочном периоде критерии оценки финансового положения – ликвидность и платежеспособность предприятия, т. е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.
Ликвидность какого-либо актива – его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
• наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
• отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия разработана система показателей и методика их анализа, заключающаяся в сравнении с нормативными значениями:
• величина собственных оборотных средств – часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов, численно равна разности между оборотными активами и краткосрочными пассивами (рост показателя в динамике – положительная тенденция).
• маневренность функционирующего капитала – часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т. е. средств, имеющих абсолютную ликвидность (меняется в пределах от нуля до единицы, рост оценивается положительно);
• коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств (нижнее критическое значение показателя – 2, рост – положительная тенденция);
• коэффициент быстрой ликвидности аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть – производственные запасы (ориентировочное нижнее значение – 1);
• коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) наиболее жесткий критерий, показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно (нижняя граница – 0,2);
• доля собственных оборотных средств в покрытии запасов (рекомендуемая нижняя граница – 50 %);
• коэффициент покрытия запасов – отношение «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов (если значение меньше 1, то текущее финансовое состояние неустойчиво). Одна из важнейших характеристик финансового состояния
предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы или финансовая устойчивость. Система показателей:
• коэффициент концентрации собственного капитала – доля владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность (чем выше значение, тем финансово устойчивей предприятие). Также рассчитывается коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала – их сумма равна 1;
• коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала;
• коэффициент маневренности собственного капитала – отношение собственного оборотного к собственному капиталу;
• коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами;
• коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала (рост этого показателя – негативная тенденция).
• коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия (рост показателя в динамике – свидетельство усиления зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов).
Строгих нормативных критериев для всех рассмотренных показателей не существует: они могут варьироваться.
33. Организационно-правовой механизм оценки состояния банкротства хозяйствующих субъектов
