Процесс организации казначейской функции в управляющей компании проходит в рамках общей реструктуризации стратегической и финансовой политики холдинга.
Задача первого этапа – формирование формализованной структуры собственности группы компаний, выделение и разграничение дочерних и аффилированных компаний. Это требуется для того, чтобы понять, чьими средствами будет управлять казначейство, и разработать схемы по управлению потоками денежных средств между компаниями. Данный этап один из самых сложных, поскольку необходимо разобраться в обязательствах юридических лиц друг перед другом и сократить общее количество этих юридических лиц. Одновременно составляется реестр расчетных счетов компании, при этом их количество сокращается примерно в два раза.
Рис. 3.14. Структурно-функциональная схема корпоративного казначейства
На следующем этапе формируется реестр заемных средств компании и реестр ссудных и депозитных счетов; вводится система периодической отчетности о состоянии кредиторской и дебиторской задолженностей по кредитам и депозитам, выданным и полученным займам и прочим финансовым вложениям, начисленным процентам.
В течение отчетного периода проводится анализ услуг, предоставляемых обслуживающими банками, собирается информация по оборотам, средним остаткам на счетах, расходам на обслуживание. Такой анализ помогает оптимально распределить счета и в то же время выступает дополнительным аргументом при обсуждении условий банковского обслуживания. В итоге принимается решение о централизации оборотов по счетам компании, финансовой и инвестиционной деятельности (в части краткосрочных инвестиций) в двух обслуживающих банках.
После создания БДДС и процедуры его корректировки в отчетном периоде разрабатывается порядок формирования, обновления и исполнения платежного календаря, связанного с БДДС системой кодов статей движения денежных средств.
Казначейство в целом обеспечивает управление денежными потоками компаний холдинга в полном объеме. Оно составляет перечень возможных источников финансирования с разбивкой по срокам (долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные). Для расширения лимита кредитования формируется кредитный портфель и проводится сравнительный анализ эффективной ставки привлечения внешнего финансирования.
По мнению ряда экспертов, главная сложность при создании казначейства состоит в организации работы сотрудников холдинга по новым правилам. Поэтому на каждом этапе целесообразно составить соответствующую форму (например, форму с перечнем расчетных счетов), разослать ее по всем компаниям холдинга и настойчиво требовать заполненный документ. То же касается и операционной деятельности в рамках казначейства – все данные о движении денежных средств должны поступать в казначейство своевременно. Добиться этого в компаниях, которые территориально удалены друг от друга и деятельность которых может не пересекаться, сложно даже при условии полной автоматизации.
Работа казначейства в условиях колебаний финансового рынка
Финансовый рынок – один из главных институтов современной экономики. Он служит внешней «питательной» средой, в рамках которой функционируют государственные и предпринимательские экономические структуры. Состояние финансового рынка в значительной степени определяет существующие возможности перераспределения капиталов и поэтому оказывает большое влияние на развитие фондовых механизмов обмена между продавцами и потребителями финансовых ресурсов.
Сущность и особенности состояния финансового рынка
Современная рыночная экономика предполагает наличие развитой финансовой системы как в масштабах государства, так и каждого субъекта рынка, будь то предприятие, организация, холдинг или крупная корпорация. Стремление возместить затраты из альтернативных источников в ходе обоснования финансовых решений превращает субъекты рынка в открытые финансовые системы. Эффективность деятельности игроков рынка определяется не только состоянием производственного потенциала или квалификацией персонала, но и такими внешними факторами, как уровень процентной ставки, темпы инфляции, общее состояние экономики страны, а также состояние национальной и мировой экономики в целом, т.е. финансовыми факторами, являющимися внешними по отношению к участникам рынка.
Деятельность каждого субъекта экономики происходит в условиях прямого или косвенного влияния финансового рынка, оказывающего решающее воздействие на все аспекты работы любого предприятия, включая его снабжение, производство, сбыт и финансовые процессы. Спрос на продукцию предприятия находит отражение в ценах, по которым она может быть продана. Рыночная цена выступает ориентиром при разработке производственной программы предприятия и определении продажной цены. Влияние рынка связано со всеми факторами производства: материальными и финансовыми ресурсами, оборудованием, рабочей силой, инвестиционной программой. Для каждого из них существует соответствующий сегмент финансового рынка, на котором концентрируется информация о спросе и предложении на данный ресурс и формируется его цена.
Поэтому финансовые ресурсы являются таким же производственным фактором, как сырье или основные фонды. Для успешной работы предприятию постоянно приходится искать возможности доходного вложения своих активов, с одной стороны, и, привлечения дополнительного капитала – с другой.
При недостатке собственных ресурсов предприятие может приобрести недостающий ему капитал на финансовом рынке. Цена привлекаемых ресурсов определяется размером дохода, который необходимо выплатить собственнику приобретаемого капитала в виде банковского процента, облигационной ставки, дивидендов по акциям и т.д.
Если у предприятия имеется избыточный собственный оборотный капитал и отсутствуют инвестиционные возможности, способные принести ему приемлемую ставку дохода, предприятие может осуществить финансовые вложения – приобрести ценные бумаги или разместить свободные средства на банковском депозите. В этом случае предприятие может выступать на финансовом рынке не только как покупатель, но и как продавец финансовых ресурсов. Это дает ему возможность частичного возмещения издержек денежными средствами. Покупая ценные бумаги, выпускаемые другими участниками рынка, предприятие продает им свой временно свободный капитал. Цена предоставляемых финансовых ресурсов определяется рыночной ставкой дохода по продаваемым финансовым вложениям.
Таким образом, финансовый рынок выступает как динамическая совокупность обмениваемых финансовых ресурсов экономики.
Термин «финансовый рынок» обозначает также совокупность рыночных институтов, на которых происходит торговля финансовыми активами. Основными торгуемыми финансовыми активами являются иностранная валюта, ценные бумаги, кредиты, депозиты, производные инструменты. В роли основных посредников на этом рынке выступают коммерческие банки, биржи, сберегательные институты, паевые инвестиционные фонды и др.
В процессе своей деятельности финансовые рынки осуществляют практически все те же функции, что и товарно-сырьевые рынки, – формируют рыночные цены финансовых ресурсов и одновременно обеспечивают участников всей необходимой информацией о спросе и предложении на ресурсы. Реализация этих функций позволяет финансовым рынкам создавать возможности выбора альтернативных источников финансирования для потребителей, способствовать управлению рисками, воздействовать на управление компаниями. Наличие широкого спектра финансовых инструментов определяет особенности финансовых рынков и служит основой их классификации.
Изначально финансовый рынок объединяет денежный рынок и рынок капиталов.
Под денежным рынком понимается рынок находящихся в обращении наличных денег и приравненных к ним платежных средств.
Рынок капиталов представляет собой сегмент финансового рынка, на котором собственники денежных средств продают заемщику право временного использования этих средств за обусловленное в договоре вознаграждение.
Денежные средства могут предоставляться либо в виде непосредственных банковских ссуд, либо в обмен на ценные бумаги. Соответственно существуют рынок ссудного капитала и фондовый рынок.
Рынок ссудного капитала – это рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов. Краткосрочные кредиты обслуживают движение оборотных средств, а среднесрочные и долгосрочные кредиты – движение основного капитала предприятий.
Фондовый рынок регулирует движение ценных бумаг – акций, облигаций, ипотечных обязательств и др.
Основная функция финансового рынка заключается в обеспечении перемещения временно свободных средств от субъектов хозяйствования, обладающих такими средствами, к субъектам хозяйствования, испытывающим потребность в финансовых ресурсах.
