Мы предполагаем, что лучшему пониманию бизнес-ангелов будет способствовать сравнение с их более известными и хорошо разрекламированными коллегами-фирмами, которые занимаются венчурным инвестированием (venture capital firms), потому что поведение и инвестиционные интересы бизнес-ангелов принципиально другие, чем у фирм венчурного инвестирования.
Бизнес-ангелы инвестируют свои собственные средства, средства, заработанные их собственной компанией, или средства своей семьи.
Фирмы венчурного инвестирования оперируют средствами, которые они привлекли от других финансовых учреждений или средства частных лиц.
Таким образом, общее определение бизнес-ангелов звучит так: человек, товарищество или корпорация, которые используют свои собственные средства для инвестирования частных компаний, которые чаще всего – но не всегда – находятся на стартовой фазе развития. В этом и заключается отличие от фирм венчурного инвестирования, которые привлекают денежные средства институциональных организаций (пенсионных фондов, страховых компаний) и иногда средства богатых людей, объединяют этих инвесторов в ограниченные партнерства (LP) и затем инвестируют их средства в компании на более поздней стадии развития (но бывают и исключения).
Таким образом, в действительности венчурные капиталисты – преимущественно финансовые менеджеры, и управляют они не своими денежными средствами. Бизнес-ангелы же рискуют своими собственными средствами (которые, как правило, достались им нелегко). Они заработали состояние своей прошлой предпринимательской деятельностью и теперь используют часть этого состояния для выстраивания бизнеса другого предпринимателя.
Прямое частное инвестирование является основной работой для венчурных капиталистов, которой они в основном и посвящают время. Большинство же бизнес-ангелов инвестированию и контролю над своими инвестициями отдают только часть времени.
Предпринимателям, которые заинтересованы в успешном привлечении денежных средств бизнес-ангелов, необходимо учитывать эти факты, потому что абсолютное большинство советов, связанных с процессом привлечения финансирования, которые предприниматели читают или слышат, прежде всего относятся к работе с фирмами венчурного инвестирования. Такие фирмы известны намного больше. Они чаще дают интервью, и их деятельность и методы работы значительно более доступны.
Хотя в результате образования групп, сетей и ассоциаций бизнес-ангелов, которые занимаются инвестированием в едином коллективе, появляется некоторая стандартизация, тем не менее переговорный процесс и процедура due diligence имеют значительные различия у разных бизнес-ангелов, так же как и сами ангелы друг от друга отличаются. Это предполагает, что для предпринимателя узнавание бизнес-ангела как личности до получения у него денег, очень важно для оценки перспектив партнерства с ним.
Есть ли у них сотовые телефоны в облаках?
В нашей книге Inside Secrets to Venture Capital один предприниматель отмечал: «Фирмы венчурного инвестирования подобны летающим тарелкам – все о них говорят, но мало кто их видел».
Если это справедливо для фирм венчурного инвестирования, тогда название «бизнес-ангел» очень хорошо отражает положение вещей. В литературе и искусстве ангелы изображаются как духовные существа, которые бессмертны и которых нелегко найти; они могут быть вокруг нас, но обычно их никто не видит. Они выступают как опекуны или наставники для простых смертных и проявляют такие достоинства как великодушие и самоотверженность.
Бизнес-ангелы знают, что они смертны, но надеются построить предприятия, которые переживут их. Конечно, нелегко найти бизнес-ангелов, но мы каждый день проходим мимо них на улице даже в небольших городках, в сельской местности. Самые компетентные из них рассматривают свою деятельность в качестве консультантов очень серьезно. Насколько они хороши и бескорыстны? На эти вопросы непросто ответить.
Если вы начинаете кому-то помогать, и в результате совместной деятельности с этим человеком ваше состояние значительно увеличивается, можно ли считать вас бескорыстным?
Согласно трудам средневековых ученых-богословов, человек проживает девять уровней, или порядков, в ипостасях таких существ. Если бы понадобилось создать ранжирование, или классификацию, бизнес-ангелов, как бы следовало поступить?
Возможно, в качестве основы мы взяли бы следующие факторы:
1. возраст бизнес-ангелов;
2. размер их состояния;
3. легко ли с ними работать;
4. как часто они осуществляют инвестиции;
5. уровень их квалификации при консультировании компаний;
6. как быстро они принимают инвестиционные решения;
7. их личные достижения как предпринимателей;
8. уровень их знаний по отрасли и рынку;
9. уровень их коммуникабельности с другими инвесторами, включая и венчурных капиталистов.
С позиции предпринимателя наивысшую оценку получит тот бизнес-ангел, который сможет без проволочек подписать чек на всю требуемую сумму, окажет реальную поддержку, но при этом не станет ущемлять его свободу при управлении компанией, не будет затягивать due diligence более чем на 30 дней, проявит практическую смекалку и мудрость, чтобы обеспечить значительный успех в деятельности компании благодаря своему личному участию.
Бизнес-ангелу также следует обладать достаточными знаниями о рынке, на котором работает компания, чтобы видеть перспективы венчурного предприятия и исходя из этих знаний побеспокоиться о наилучшем варианте привлечения венчурного инвестирования для второго этапа финансирования.
Существует ли такой идеальный бизнес-ангел? Несомненно, да. Вы встретитесь с несколькими из них на страницах этой книги, хотя о них и говорится как о самых обычных. Они слишком скромны, чтобы позволить нам причислить их к лучшим. Отчасти по этой причине и стоит познакомиться с их деятельностью подробнее. Если кто-либо, причастный к финансовому миру, говорит вам о своей значимости в нем, не верьте ему.
И на Солнце есть темные пятна
Если вы прочитали предыдущие разделы, то, возможно, вспомнили музыкальную тему из старого телевизионного сериала The Saint[5] и ожидаете увидеть, что у бизнес-ангела над головой появится ореол, вроде того, что вы видели над головой одного из его героев – Саймона Темплара.
Прежде чем мы придем к выводу, что человек является бизнес-ангелом, возможно нам захочется переключить каналы и посмотреть современный сериал Angel. Его герой – вампир, который пытается совершать праведные дела и помогать обычным страдающим людям, но иногда позволяет своему неестественному влечению к крови одержать верх над ним. Однако даже в худшем своем обличии он, как правило, выглядит значительно лучше, чем его давние соперники – парни в черных костюмах, которые строят грандиозные планы и пытаются захватить власть над миром.
Подставьте в предыдущий абзац слова «инвестор», «предприниматели стартовых проектов», «скупость» и «венчурные капиталисты», и вы достаточно легко поймете, что всякий раз, когда вы ищете капитал, вам придется делиться своими полномочиями и контролем.
Поскольку ангелы работают в сумрачном мире, в котором внешне привлекательные люди на ваших глазах могут превратиться в ужасных демонов, то истинные мотивы бизнес-ангелов в большинстве случаев остаются невидимыми и дают о себе знать только при заключении значительно более поздних сделок. К счастью, недобросовестные бизнес-ангелы проявляют свою сущность еще до того, как предприниматель упускает возможность избежать обременительных обязательств. Их нежелание встретиться с вами, чтобы прояснить ситуацию, – пример тому. Никто не занят до такой степени, чтобы пренебрегать своими обязанностями.
Рисковый капитал и чрезвычайно рисковый капитал
Слабаки не получают инвестиций
Общеизвестно, что финансирование компаний на ранней стадии их развития связано с большим риском. Капитал, который фирмы венчурного инвестирования привлекают для такого финансирования, иногда называется рисковым, чтобы отразить сущность этой операции. Но венчурные фонды, чтобы уменьшить риск, используют в процессе своей работы многочисленные стратегии. Инвестиции, которые они осуществляют, очень часто представляют собой смешанное финансирование нескольких компаний, часть из которых находится на ранней стадии, даже на стадии «посева», а другая – на более поздней, так называемой стадии финансирования серий В и С.
Последние инвестиции осуществляются с целью помочь компаниям, которые уже добились успеха, расшириться и достичь доминирующего положения на рынке, следовательно, такая ситуация снижает риск фонда.
Венчурные фонды также тратят время и деньги, чтобы создать себе имя, в сущности создавая что-то вроде торговой марки, что позволяет им заключить большое число сделок, и будем надеяться, что это будут сделки наивысшего качества. Венчурные фонды также имеют квалифицированный персонал, который знает, каким образом точно оценить потенциал роста рассматриваемой компании, прежде чем финансировать ее. Венчурные фонды полагаются на сложные юридические договоры и многоходовые сделки, чтобы защитить свои инвестиции и получить определенные функции контроля над деятельностью компании.
