Отчеты СОТ
В 2007 году в издательстве «Альпина Бизнес Букс» вышла книга Ларри Вильямса «Секреты торговли на фьючерсном рынке. Действуйте вместе с инсайдерами», приоткрывшая нам еще один из секретов выдающегося трейдера. Это – отчеты по сделкам трейдеров COT (COT – Commitments of Traders), еженедельно публикуемые Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Немногие из инвесторов и трейдеров даже в Америке, пишет Ларри Вильямс, знают об этой важной информации, которая каждую неделю выставляется в свободном доступе в Интернете.
В чем же ценность этих отчетов? Они показывают, какие позиции на рынке занимают наиболее информированные, наиболее профессиональные участники рынка, Чьи действия столь критичны для рынка, что федеральный закон США требует от них еженедельной отчетности об их крупных покупках и продажах. Если они не отчитаются, то столкнутся с крупными штрафами или отправятся в тюрьму.
Правительственный орган, которым в данном случае является CFTC, собирает информацию о контрактах, по которым ежедневно отчитываются трейдеры каждой категории почти на 75 рынках, и еженедельно публикует ее под названием «Отчет по сделкам трейдеров» (COT – Commitments of Traders) в Интернете на сайте www.cftc.gov.
На каких же рынках помогает торговать этот инструмент? Это фьючерсы, торгуемые на Чикагской товарной бирже и Чикагской торговой бирже: на сырьевые и сельскохозяйственные товары, на американские казначейские облигации, на все основные валютные пары, на все основные американские фондовые индексы, а также на некоторые зарубежные фондовые индексы.
Отчеты СОТ показывают структуру открытых позиций каждый вторник по тем рынкам, на которых 20 или более трейдеров держат позиции, равные установленным комиссией уровням контрактной отчетности или превышающие их. Как правило, комиссия устанавливает уровни отчетности таким образом, чтобы в целом позиции, по которым трейдеры отчитываются перед комиссией, составляли примерно 70–90 % суммарных открытых позиций по любому заданному контракту. Это очень важно: таким образом большинство позиций, открытых участниками рынка, попадают в эту статистику.
Отчеты СОТ разделяют позиции на подотчетные и неподотчетные и приводят дополнительную информацию по подотчетным позициям. Все подотчетные позиции по какому-либо товару классифицируются как коммерческие, если трейдер использует фьючерсные контракты по данному товару для хеджирования, или некоммерческие. Как определено правилами комиссии, торгующее лицо обычно получает статус коммерческого после подачи в Комиссию заявления о том, что оно на коммерческой основе занимается деловой деятельностью, хеджируемой с помощью фьючерсных или опционных рынков.
Позиции, занимаемые коммерческими трейдерами – хеджерами и операторами, особо значимы для прогнозирования будущего поведения цен, так как те имеют доступ к рынкам торговых сделок с реальным товаром, каждый день покупают и продают на этих рынках и лучше других ощущают реальные цены рынка. Они действуют с позиции умных денег. Книга Ларри Вильямса учит, как на основе сухих цифр отчетов можно предвидеть действия и намерения этих суперигроков.
Отчеты СОТ – это чрезвычайно важный инструмент, который в определенные моменты времени реально показывает наиболее вероятное направление движение цен, при этом будучи совершенно не связанным с самими ценами. Это очень полезная информация для тех, кто занимается позиционным трейдингом, т. е. открывает позиции с перспективой на недели или месяцы.
Формула управления капиталом Ларри Вильямса
Успешная торговля делает деньги. Успешная торговля с надлежащим управлением капиталом способна создавать несметные богатства.
Л. Вильямс
Получение преимущества в игре подразумевает не только отбор финансового инструмента и выбор подходящего времени для совершения сделки, но и определение такого размера позиции, чтобы даже в случае одной или нескольких неудачных сделок вы все равно оставались бы в игре. В этом суть управления капиталом.
Вы никогда не знаете, как поведут себя рынки в следующую минуту. Иногда вы правы, и рынок скоро будет делать то, что соответствует вашим ожиданиям, но неправильный выбор размера позиции и расположения стопа приведет к тому, что в тот момент, когда рынок пойдет в вашу сторону, вы уже будете вне рынка.
Правильный размер ставки – это такая же опора в игре, как и ваше понимание базовых принципов поведения рынка, правильный момент входа или выхода, то, без чего вам не удастся получить смещения шансов в вашу пользу.
Пока вы не найдете и не будете использовать приемлемую для вас формулу управления капиталом, вы не станете последовательно выигрывающим трейдером. «Деньги в этом бизнесе делаются за счет преимущества в игре, работы с этим преимуществом на регулярной основе и его сочетания с последовательным подходом к тому, какая часть ваших денег поддерживает каждую сделку».
Уже будучи очень успешным трейдером, Ларри Вильямс активно работал над поиском оптимальной системы управления капиталом. Первоначально он пользовался формулой Келли:
F = ((R + 1)×P – 1) / R,
где F – процент от суммы на счете, который задействуется в каждой сделке; Р – количество выигрышей системы в процентах; R – отношение среднего размера выигрышей к проигрышам.
Но у этой формулы, как выяснилось, есть один «фатальный» недостаток. Она не учитывает большой проигрыш, возникающий время от времени, а это приводит к тому, что даже при количестве выигрышей P = 80–90 % и положительном R одна-две неудачные сделки могут вас лишить всего заработанного за 10–15 сделок, поскольку по мере выигрышей вы постоянно увеличиваете размер ставки.
В любой формуле управления капиталом, которую вы будете использовать, вы должны помнить о том, что именно «самый большой проигрыш может вас прикончить». Вот он – главный враг трейдера. «Это демон, от которого мы должны найти защиту и встроить ее в нашу схему управления капиталом».
Работая вместе с Ральфом Винсом (автором книги «Математика управления капиталом») и Райаном Джонсом над совершенствованием методов управления капиталом, Ларри Вильямс пришел к другой формуле, учитывающей возможность крупного проигрыша:
Процент риска определяет количество денег, которое трейдер может позволить себе потерять в одной сделке, и устанавливается каждым трейдером индивидуально в зависимости от собственного восприятия допускаемой им степени риска.
