1.5. Инвестиционное предложение
1.5.1. Структура инвестиционного предложения
В структуре инвестиционного предложения выделяют следующие разделы.
1. Резюме (Executive Summary).
2. История компании и собственность (Company History and Ownership).
3. Продукты и / или услуги (Products and / or Services).
4. Управленческий и производственный персонал (Management and Labour).
5. Описание отрасли, рынка и конкурентоспособности (Industry, Market and Competitive Performance).
6. Операции компании (Operations).
7. Финансовая история (Financial History).
8. Стратегический план (Strategic Plan).
9. Факторы риска и стратегия снижения риска (Risks and Risk Reduction Strategies).
10. Прогноз финансового состояния (Financial Forecasts).
11. Потребность в финансировании (Summary of Financing Requirements).
12. Корпоративное управление (Corporate Governance).
13. Правительственная поддержка и законодательство (Government Support and Regulations).
14. Финансовое предложение (Financial Proposal).
В кратком резюме (Summary) в виде одного параграфа обычно описывается:
● краткая характеристика бизнеса;
● высокая квалификация и способности менеджмента;
● качество и конкурентные преимущества продукции и / или услуг.
Приложениями к инвестиционному предложению (Appendices) могут быть:
● финансовые отчеты;
● аудиторские заключения;
● заключения об оценке имущества;
● важнейшие соглашения и контракты;
● выдержки из важнейших законодательных актов;
● резюме ключевых руководителей;
● рекламные брошюры компании;
● детальные (технические) описания продуктов;
● описание производственного процесса;
● план маркетинга;
● отчет об исследованиях рынка;
● инвестиционный проект.
Рассмотрим подробнее структуру наиболее важных разделов, которых нет в бизнес-плане.
Потребность в финансировании
1. Составление прогноза потока денежных средств, определение дефицита.
2. Определение наиболее предпочтительной структуры капитала исходя из:
● наличия обеспечения;
● условий привлечения капитала;
● доступности источников финансирования;
● максимизации доходности акционерного капитала (обеспечение привлекательности для инвестора);
● обеспечения платежеспособности, приемлемой для кредитно-финансовых институтов (долговые обязательства / акционерный капитал);
● обеспечения гибкости финансирования;
● обеспечения стратегии выхода для инвестора.
3. Использование капитала:
● издержки подготовительного периода;
● капитальные вложения;
● оборотные средства.
Описание корпоративного управления
1. Органы управления:
● правление;
● совет директоров;
● наблюдательный совет;
● генеральный директор.
2. Распределение полномочий между органами управления.
3. Механизмы взаимодействия с инвесторами и защита их прав:
● механизмы защиты прав меньшинства инвесторов;
● периодичность и способы информирования о результатах деятельности компании;
● возможности регулярного получения отчета о финансовых результатах в соответствии с международными стандартами отчетности;
● рычаги влияния инвесторов на принимаемые менеджментом решения;
● обеспечение аудита.
4. Приложения – устав и другие учредительные документы.
Описание правительственной поддержки и законодательства
1. Совместимость проекта с общей экономической и инвестиционной стратегией государства.
2. Возможные механизмы и меры правительства по поддержке проекта на федеральном и региональном уровнях.
3. Предполагаемый вклад проекта в экономическое развитие страны (бюджетный, социальный, технологический, экологический и другие эффекты).
4. Особенности национального законодательства.
5. Ограничения конвертируемости национальной валюты, условия ввоза и вывоза капитала.
Финансовое предложение
1. Информация об оценке стоимости бизнеса. В этом разделе на основе будущих доходов или дисконтированных дивидендов раскрывается информация о финансовой модели.
2. Возможно, включить в инвестиционное предложение или сделать это на последней стадии.
3. Можно включить диапазон оценок.
4. Угроза отпугивания потенциальных инвесторов при завышенных оценках.
5. Предложение должно быть реалистичным и справедливым.
1.5.2. Требования к инвестиционному предложению
При подготовке инвестиционного предложения необходимо учитывать следующие требования.
1. Ориентация документа на инвестора. Задачи:
● продать качественный товар, а не просить помощи;
● убедить инвестора к разделению рисков и веры в будущие доходы;
● пригласить инвестора к сотрудничеству.
2. Ясность и краткость изложения:
● использовать по возможности простой и понятный для инвестора язык;
● не применять специальных терминов, для понимания которых инвестору потребуется толковый словарь;
● если специальные термины все же присутствуют, то необходимо составить глоссарий;
● следует сокращать часто повторяющиеся слова;
● найти наиболее точные слова, отражающие мнение автора.
3. Убедительность и достоверность (использование достаточных аргументов и доводов):
а) репутация и надежность автора:
● надежность источников информации;
● подтверждение оппозиционных точек зрения, аргументированное сравнение преимуществ и недостатков проекта;
● тактичность высказываний при описании конкурентов;
б) логичность и аргументированность изложения:
● строгая последовательность – возможность изучать предложение по шагам;
● прямые формулировки, которые относятся строго к предмету описания;
● описание в соответствии с выбранным образцом;
● четкое описание заключений и рекомендаций;
● использование специфических примеров;
● краткость даже при описании существенной информации;
● сопровождение утверждений достаточным объемом фактических данных;
в) соответствие требованиям инвесторов:
● мотивировать инвестора – демонстрировать инвестору его выгоды;
● показать, что ожидаемые выгоды перевешивают риски;
● учесть, соответствует ли предложение системе оценок, которую имеет инвестор (на какие проекты ориентируется, предпочитает большой или маленький риск и т. д.).
4. Возможно, есть необходимость в использовании дополнительного иностранного языка, обычно английского, тогда имеет смысл привлекать носителя языка.
5. Качество оформления документа:
● хороший переплет;
● вид многое может сказать;
● использование таблиц и графиков увеличивает наглядность;
● полиграфическое качество;
● документ не должен превратиться в яркий цветной иллюстрированный журнал.
6. Также необходимо учесть:
● конкретные требования к раскрытию финансовой информации;
● ограничения, накладываемые федеральным и региональным законодательством.
На какие же вопросы должны ответить инвестор и соискатель инвестиций в процессе подготовки и рассмотрения инвестиционного предложения? Выделим две группы.
1. Вопросы для понимания инвестора.
● Способно ли инвестиционное предложение привлечь внимание инвестора и удержать его?
● Насколько можно предвидеть вопросы инвестора, и содержит ли инвестиционное предложение исчерпывающие ответы на эти вопросы?
● Как сделать так, чтобы инвестор не смог ответить «нет»?
● Что должен знать инвестор, чтобы принять решение?
● Насколько хорошо инвестор может представить себе объект оценки (область деятельности компании)?
● Что должен предпринять инвестор после прочтения инвестиционного предложения?
2. Вопросы для концентрации на потребностях инвестора:
● Что желает инвестор?
● Что наиболее важно для инвестора?
● Что инвестиционное предложение должно представлять для инвестора?
● Какую информацию ожидает увидеть инвестор в каждом разделе инвестиционного предложения?
● Какой эффект может оказать эта информация на решение инвестора?
● Как наилучшим образом представить информацию, чтобы убедить инвестора?
● Как инвестор будет воспринимать инвестиционное предложение?
● Какие возражения могут возникнуть у инвестора после прочтения инвестиционного предложения?
● Как можно нейтрализовать эти возражения?
● Как следует представить возможности компании, чтобы убедить инвестора в способности достижения указанных показателей?
1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы
Проспект эмиссии рассчитан как на институциональных портфельных инвесторов, так и на частных акционеров и проходит обязательную регистрацию в ФСФР. Руководители компаний-эмитентов несут личную ответственность за содержание проспекта эмиссии.
Структура проспекта эмиссии обязательна. Объем проспекта эмиссии зависит от раскрытия всех требуемых пунктов. Точные требования к документам публикуются ФСФР и различаются для регистрации первичных и дополнительных выпусков. Перед обращением в ФСФР с заявлением о регистрации выпуска ценных бумаг необходимо получить точные новые требования и формы документов.
