Краткий экскурс в историю России показывает, что России эти проблемы были свойственны и ранее. До Октябрьской революции основными институтами, активно работающими со свободными денежными средствами, были банки (коммерческие и сберегательные), определенную роль играли и страховые компании, и кредитные товарищества (например, общества кредитной кооперации), но не развитыми оставались специальные институты по ценным бумагам.
В начальный советский период произошла национализация кредитно-банковской системы (причем после гражданской войны ее пришлось формировать заново). Оживление товарно-денежных отношений в 20-х годах ХХ века сопровождалось развитием достаточно разнообразных форм организации кредитных отношений на основе разных способов мобилизации свободных денежных средств населения. Именно это, помимо прочего, являлось источником достаточно высоких темпов экономического роста в стране. В этот период работала банковская система, представленная банками с различной формой собственности (государственные, акционерные, кооперативные банки), кредитные организации также были представлены вариативно. Это были и общества взаимного, сельскохозяйственного кредита, сберегательные кассы, кредитные кооперативы.
В 30-е гг. ХХ века была проведена кредитная реформа, которая была связана с радикальными изменениями в институциональной организации кредитной системы в стране. Кредитная система стала функционировать в условиях командно-административной системы управления. В результате институциональная организация стала структурироваться следующим образом: денежные сбережения населения стали являться частью «ссудного фонда» страны, аккумулируясь на уровне сберкасс и страховых учреждений. «Ссудный фонд» перераспределялся посредством кредита, и денежные средства направлялись по секторам экономики. Рынка ценных бумаг как такового не существовало, хотя собственно такой институт как ценные бумаги существовал, но был представлен государственными внутренними заимствованиями, не погашенными в итоге в необходимом объеме. Как следствие вопросы финансовой грамотности и доверия населения к финансовым инструментам – это вопросы исторические, которые только усугубились в результате шоковой терапии 90-х гг. ХХ века, периодом «финансовых пирамид,» последующими финансовыми кризисами.
Банковская реформа середины 80-х гг. ХХ века являлась следствием процессов управленческой реорганизации отечественной экономики. Были образованы специализированные крупные банки по отраслевому принципу. Мощным инвестиционным институтом стал Сберегательный банк, т. к. он образовался на основе системы сберегательных касс, которые организационно были представлены по всей стране. Возникла монополия на сбережения населения в лице Сбербанка и Госстраха. Монополизм породил новые противоречия: ограниченный перечень страховых и банковских услуг, несовершенство банковских технологий, отсутствие стимулов для развития новых финансовых продуктов, ориентированных на эффективное использование свободных денежных средств и т. д. Важно, что в результате такой монополии денежные сбережения населения стали играть пассивную роль, направляясь не на модернизационное развитие экономики, а на поддержание государственных расходов и дефицитных государственных предприятий.
Переход к рыночным способам организации экономического пространства в России потребовал и формирования адекватной рыночной системе совокупности финансовых институтов. Появилось множество коммерческих банков, инвестиционные, страховые и трастовые компании, другие структуры. Но в целом они не были ориентированы не профессиональную деятельности с денежными сбережениями населения, что связано как с противоречивостью и несовершенством нормативно-правового обеспечения их деятельности, слабым контролем со стороны государства, так и общей целевой мотивацией того времени, не предусматривающей реализации долгосрочных целей развития.
Еще раз подчеркнем, что инвестиционный рынок, его потребности и возможности предопределяют экономическую роль инвестиционных институтов. С другой стороны, инвестиционные институты, при условии их своевременного и адекватного развития, способствуют развитию инвестиционного рынка. Иными словами, развитие инвестиционного рынка и развитие инвестиционных институтов – это взаимосвязанные процессы. Если же инвестиционные институты неадекватны реалиям инвестиционного рынка (что собственно и демонстрирует ситуация в отечественной экономике), то и инвестиционный рынок не получает соответствующего институционального обеспечения.
В рамках изучения инвестиционной функции финансов домохозяйств представим систему инвестиционных институтов следующим образом:
• государство;
• коммерческие предприятия;
• кредитные институты.
Домохозяйства в системе этих институтов могут принимать как активные и пассивные формы использования инвестиционного потенциала населения.
В настоящее время нет развитого общего механизма домохозяйства как инвестиционного института. В то же время реалии современной экономики требуют, чтобы на уровне домохозяйств формировались механизмы инвестиционной активности, чтобы сектор домохозяйств стал полноценным инвестиционным институтом.
Данный тезис обоснован тем, что сбережения, имеющиеся на уровне домохозяйств, могут по-разному влиять на экономическое развитие. Это можно проследить через их инвестиционный анализ.
Первоочередно целесообразно разделить сбережения с позиций их сохранности на: предполагающие инвестиционное использование сберегаемые средства и не предполагающие такой возможности.
Предполагающие инвестиционное использование сберегаемые средства включают: вклады в формализованные и неформализованные инвестиционные институты; приобретение государственных и муниципальных облигаций, корпоративных ценных бумаг.
Другая группа – сберегаемые средства, не предполагающие инвестиционного использования, включает банковские (средства не на инвестиционных счетах); покупка валюты и ее хранение; денежные займы под проценты.
Отметим, что следует выделить особый вид сбережений – инвестиционные сбережения, которые изначально не ориентированы на будущее потребление. Их главная цель – инвестирование в приносящие доходы активы, приращение дохода.
Такие сбережения в самом общем виде делятся на краткосрочные и долгосрочные. К последним относят и средства, которые потенциально можно использовать как долгосрочные инвестиции. Эти позиции проецируются и на финансовый потенциал домохозяйств. Здесь важно учитывать с точки зрения временного фактора составляющие долгосрочного финансового потенциала. Свободные средства финансового потенциала (или свободный финансовый потенциал) включает средства (ресурсы), изначально классифицируемые их владельцами как свободные и направлены на извлечения дополнительного дохода. Связанный (или накопленный) потенциал формируется из свободных денежных средств, направляемых на инвестиционные цели для отложенного потребления, или имеют производственный характер (приобретение объектов жилого имущества, земли не с целью извлечения добавочного дохода).
С этих же позиций можно рассмотреть и структуру инвестиционного потенциала домохозяйств, т. е. разделить его на краткосрочный и долгосрочный. В первом, на наш взгляд, целесообразно выделять спекулятивный и накопительный (сберегательно-накопительный). К спекулятивной части относятся сберегаемые средства, которые полностью выводятся из потребления, направляются на извлечение дохода в краткосрочном периоде посредством спекулятивных финансовых операций. Другая часть краткосрочного инвестиционного потенциала домохозяйств – сберегательно-накопительная, по сути, является отложенным потреблением. Инвестирование в этом случае есть защита от инфляционных процессов, накопление в фиксированном краткосрочном периоде необходимых средств для роста потребления в будущем. Долгосрочный инвестиционный потенциал предполагает трансформацию денежных сбережений в долгосрочные инвестиционные проекты или вложения в финансовые активы с длительным периодом оперирования на рынке.
Таким образом, инвестиционный потенциал домохозяйств, являясь частью их финансового потенциала, следует анализировать с позиций всех объектов инвестирования. Это могут быть средства, направляемые в запасы, отложенное потребление, строительство, финансовые активы, страхование, долгосрочные инвестиции.
Развитые экономики с эффективно функционирующим финансовым рынком демонстрируют, что страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды являются наиболее востребованными среди домохозяйств институтами, которые обеспечивают трансформацию их денежных средств в инвестиции разных форм и видов, и тем самым способствуют развитию инвестиционного процесса и инвестиционного обеспечения социально-экономического развития.
