Читаем без скачивания Крах Титанов: История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства - Грег Фаррелл

Прайс сообщил, что в штаб-квартире подумывают о привлечении дополнительного капитала и команда руководителей из Шарлотта хотела с помощью О’Келли понять, готовы ли рынки капитала принять новые акции BofA.

Прайс объяснил, что результаты деятельности банка за квартал оказались хуже, чем ожидалось, и руководство банка планировало объявить о них раньше положенного срока, в середине октября, а также сообщить о сокращении размера дивидендов в целях экономии наличности. JPMorgan Chase и Goldman Sachs недавно занимались привлечением капитала на рынках, и руководство банка хотело бы знать мнение О’Келли о том, стоит ли BofA делать тоже самое.

– Конечно, стоит, – ответил О’Келли – 40-летний уроженец Дублина, который переехал в США в 1990-е, чтобы работать на Уолл-стрит. – Мы можем этим заняться. А когда вы планируете провести подписку?

– Если вы можете проработать этот вопрос на выходных, то мы хотели бы объявить об итогах деятельности за квартал в понедельник, – ответил Прайс.

– А-а, хорошо, – ответил О’Келли. – Кто еще в деле?

– Вы, я, Дж. Б. и Кен, – ответил Прайс, имея ввиду казначея Брауна, который уже несколько месяцев говорил о необходимости привлечения капитала.

– А как насчет Брайана? – поинтересовался О’Келли, имея в виду своего руководителя Мойнихана.

Ответа не последовало.

– А как насчет наших друзей из Merrill Lynch – Тейна и Флеминга?

Снова молчание.

Все эти годы Льюис руководил Bank of America, убежденный в том, что бухгалтерский баланс его банка оставался неприступной крепостью. И вот неожиданно он понял, что капитальная база банка уменьшилась до опасного уровня. Когда Льюис увидел предварительные данные по итогам деятельности за третий квартал, понял, что выплаты по кредитам разных видов резко упали. Всего несколько недель назад, в воскресенье, 14 сентября, когда было подписано соглашение о приобретении Merrill Lynch, Льюис сказал Тейну и Краусу о том, что он с оптимизмом смотрит в будущее потребительского кредитования в США, но теперь итоги за квартал показывали, что его уверенность была неоправданной.

Все эти годы Льюис руководил Bank of America, убежденный в том, что бухгалтерский баланс его банка оставался неприступной крепостью

Время для привлечения капитала было не совсем подходящим, ситуация продолжала ухудшаться. Начиная с уик-энда, предшествовавшего банкротству Lehman Brothers, рынки капитала стали еще более непредсказуемыми. Goldman Sachs и JPMorgan Chase предприняли новую попытку привлечения капитала, а у General Electric с этим были проблемы. Цены на акции банков падали, и было непонятно, насколько инвесторы будут заинтересованы в приобретении акций Bank of America. В условиях экономического спада и другие банки почти наверняка попытаются привлечь новый капитал. Если BofA подождет еще, то может просто не остаться денег для приобретения его акций. На рынке, по-видимому, начиналось свободное падение, а S&P 500 – взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций – снизился на двузначную величину – это был один из самых сильных спадов со времен Великой депрессии 1929 года.

Начиная с уик-энда, предшествовавшего банкротству Lehman Brothers, рынки капитала стали еще более непредсказуемыми

Перед банком из Шарлотта встала еще одна проблема, связанная с привлечением капитала на рынке. Годами банк убеждал инвесторов в том, что Bank of America – это хорошо отлаженная организация, в которую можно без опаски вкладывать деньги. В отличие от нью-йоркских банков, которые очень вольно распоряжались полученным от инвесторов капиталом, Bank of America проявлял осторожность при выдаче кредитов и аккуратно обращался со средствами акционеров, а кроме того, ежеквартально выплачивал приличные дивиденды. Его акции котировались намного выше акций JPMorgan Chase, поскольку считалось, что банк со штаб-квартирой в Шарлотте не подвержен той заразе, которая распространилась на Уолл-стрит.

Появление информации о том, что Bank of America тоже сильно увяз в трясине финансовых проблем, охвативших Уолл-стрит, должно было стать поводом для обвинений в общей некомпетентности его руководства, особенно в свете соглашения о покупке Merrill Lynch по 29 долларов за акцию.

Уже больше года, начиная с момента приобретения за 21 миллиард долларов наличными банковской сети LaSalle в Чикаго в 2007 году, казначейский отдел настаивал на привлечении банком капитала. Потом последовало приобретение за 4 миллиарда Countrywide в начале 2008 года, а затем щедрое соглашение о выкупе всех акций Merrill Lynch.

Все это время Льюис пытался донести до инвесторов одну и ту же идею: Bank of America не нуждается в привлечении дополнительного капитала и не нуждается в сокращении размеров дивидендов, что означало ежеквартальную передачу драгоценной наличности акционерам. Теперь, в условиях рецессии, более суровой, чем он мог предвидеть, и после непомерных расходов при поглощении бизнеса, который он не до конца понимал, Льюису требовалось предпринять решительные шаги для привлечения капитала.

Вместе с небольшой командой О’Келли и Дуг Бэрд, руководивший операциями на рынках акционерного капитала в BofA, стали составлять план – названный в честь профессиональной футбольной команды из Шарлотта проект «Пантера» – привлечения дополнительного капитала на 10 миллиардов долларов, необходимых для пополнения опустевшего кошелька Bank of America.

В субботу, узнав о попытках привлечения капитала, Тейн отправил Лису Карной и Дэна Каммингза, которые совместно руководили в Merrill Lynch операциями на рынках акционерного капитала, в офис BofA в Манхэттене, на помощь коллегам. Совместными усилиями рабочая группа определила 20 наиболее предпочтительных институциональных инвесторов, которым банк мог бы продать свои акции, как и группе высших акционеров банка. Несколько страниц из этого плана включили в презентацию, особо выделив аргументы в пользу приобретения акций банка инвесторами, на другой странице были собраны контраргументы, которые, скорее всего, всплывут в ходе компании по продаже. Команда подготовила для Льюиса текст, который он должен прочитать небольшой группе инвесторов в воскресенье и который потом можно было отшлифовать, чтобы продавцы могли использовать готовую презентацию в понедельник вечером, когда будет сделано объявление о доходах.

В понедельник, узнав о том, что в 6 часов вечера планируется проведение телефонной конференции под руководством Льюиса для утверждения условий продажи акций институциональным инвесторам, Тейн сам явился на третий этаж здания в Брайант парк, 1, где располагался отдел продаж и трейдинга, и сказал, что хочет принять участие в конференции. Оказавшийся в неловком положении О’Келли предложил Тейну напрямую решить этот вопрос с Льюисом, в первую очередь потому, что именно приобретение Merrill Lynch стало одной из основных причин потребности в привлечении нового капитала для BofA.

« Совместными усилиями рабочая группа определила 20 наиболее предпочтительных институциональных инвесторов, которым банк мог бы продать свои акции, как и группе высших акционеров банка »

Тейн позвонил Льюису и получил разрешение на участие в телефонной конференции. В дополнение к сотрудникам отдела институциональных продаж Merrill Тейн обратился также к «громадному стаду» брокеров по всей стране, заручившись поддержкой 16 000 финансовых консультантов в продвижении новых акций Bank of America.

Конференция началась сразу же после объявления итогов за квартал. Вместо того чтобы обсуждать очевидное – падение прибылей банка – оба руководителя стали призывать свой торговый персонал использовать самые простые и банальные формулировки, набор стереотипных фраз, связанных с любым слиянием, убеждая инвесторов приобретать акции на доверии, не приводя каких-либо конкретных доводов для стимулирования покупок. Лейтмотивом должны были стать фразы типа «Мы – лучшие» и «Мы будем лидерами в своей отрасли». Другой лозунг звучал как «Один плюс один равняется четырем!». В конце конференции, когда можно было задавать вопросы, ни у кого из тысяч брокеров – членов «громадного стада» Меррилла вопросов не было. Что же касается сотрудников отдела институциональных продаж Merrill, то многие рядовые сотрудники приняли в конференции участие, тогда как несколько руководителей отдела не стали ее дожидаться и просто ушли домой. Тейна не смутило их отсутствие.

– О’кей, давайте покажем нашей материнской компании, на что мы способны. Давайте поразим нашего нового босса! – призывал Тейн свой отряд во время телефонной конференции.

В тот же вечер и на следующее утро BofA и Merrill Lynch вышли на рынок для размещения новых акций своей компании. Настрой участников рынка был откровенно враждебным, а признание BofA, что ему требуется новый капитал, всего через три недели после заверений, что у него не возникнет проблем с финансированием поглощения Merrill Lynch, превращало всю затею в отчаянное предприятие.