Используйте игровой подход при решении даже самых серьезных задач. Наполеону принадлежит фраза: «Игрушки управляют людьми». В нашем случае игровой подход означает использование наглядных и простых примеров из областей, далеких от рассматриваемой проблемы, использование всевозможных макетов, комических картинок, забавной компьютерной графики и т. п.
10-й шаг вы сделали, находясь на капитанском мостике, осваивая непростые правила работы с людьми. Эта работа, однако, не заменяет умения считать. Отправимся в бухгалтерию.
Шаг 11-й
Простая бухгалтерия
Где взять деньги
Важно всегда помнить, что успешная финансово-хозяйственная деятельность предприятия, достижение требуемого уровня прибыли немыслимы без определенных затрат. Затраты эти предполагают использование как внутренних (собственных), так и внешних финансовых источников.
Основными внутренними источниками финансов являются прибыль от производственной деятельности, а также средства, полученные в результате продажи имущества предприятия. В качестве внешних источников средств выступают кредитование, подписка на облигации, открытая и закрытая подписка на акции.
Использование как собственных, так и – особенно – внешних источников финансирования сопряжено с определенным риском потери привлекаемых средств. Величина риска определяется двумя главными, тесно взаимосвязанными факторами: дивидендной политикой предприятия и принятой структурой финансовых средств. Основной проблемой рационального использования этих финансовых рычагов является такое сочетание собственных и внешних источников финансирования, при котором стоимость акций предприятия окажется максимальной.
Все рассказанное об обустройстве малого предприятия повиснет в воздухе из-за отсутствия или нехватки одной детали – денег.
Здоровый баланс средств предприятия во многом определяется соотношением активов и пассивов (долгов) предприятия: большие долги, давая возможность развития, в то же время приближают предприятие к кризису и даже банкротству, малые же долги не дают возможности увеличивать дивиденды, и владельцы акций начинают от них избавляться, снижая стоимость и ликвидность предприятия (деньги, которые можно получить за предприятие на рынке сегодня). Опыт США свидетельствует, что оптимальный удельный объем заемных средств по отношению к собственным равняется примерно 40 %. При таком уровне курс акций предприятия, как правило, становится максимальным.
Каждый из названных внешних источников финансов имеет достоинства и недостатки, которые должны учитываться при проведении дивидендной политики и формировании структуры средств предприятия.
Кредитование дает возможность получить сравнительно дешевые финансовые ресурсы, не утрачивая рычагов управления предприятием. Получение кредита является благоприятным сигналом для инвесторов. Недостатком кредитования является увеличение риска банкротства, а также жесткий контроль кредиторов по срокам возврата денег.
Достоинством открытой подписки на облигации является сохранение рычагов управления предприятием. Недостатки такой подписки: рост риска банкротства, высокая стоимость привлекаемых средств, жесткий контроль владельцев облигаций по срокам возврата денег. Выпуск облигаций является негативным знаком для инвесторов.
Открытая подписка на акции дает возможность получить значительные средства на неопределенно большой срок. Финансовый риск при этом не возрастает. Недостатки открытой подписки на акции: возможность утери контроля над предприятием, высокая стоимость получаемых ресурсов, а также негативная реакция инвесторов.
Закрытая подписка на акции не сопряжена со значительным финансовым риском и позволяет сохранить за собой контроль над предприятием. Недостатки закрытой подписки на акции: ограниченность получаемых средств при их высокой стоимости и то, что закрытая подписка на акции является негативным сигналом для инвесторов.
При выборе внешних источников финансирования следует отдавать приоритет закрытой подписке на акции. Если же такая подписка вызывает затруднения, то предпочтения заслуживают те источники, при которых риск потери управления предприятием меньше.
Если ожидаемые прибыли от инвестиций невелики, имеет смысл полагаться на собственные средства, в первую очередь – на эмиссию акций. Если же инвестиции сулят большие прибыли, то целесообразно прибегнуть к кредитованию: заемные средства дешевле, чем собственные.
Принимая решение об источниках и распределении денег, необходимо считаться со связанным с этим риском.
Учитесь сами– не ждите пока вас жизнь научит.
СТАНИСЛАВ ЕЖИ ЛЕЦ, польский сатирик
Деньги и риск
Следует различать риск состояния активов предприятия (его называют производственным риском) и риск, налагаемый на держателей акций при решении фирмы о получении кредита (его называют финансовым риском).
Производственный риск определяется следующими основными факторами:
• непостоянством затрат на ресурсы;
• непостоянством цен на производимые товары;
• возможностью регулировать цены на товары в связи с изменением затрат на ресурсы;
• непостоянством спроса на товары;
• способностью перейти на новый вид продукции.
Все это маркетинговые проблемы, решаемые исходя из принятой стратегии маркетинга. Так, например, для стабилизации затрат на ресурсы фирма может заключать договора на долгосрочные поставки по повышенным ценам. Для стабилизации цен и объемов реализации – усиливать рекламную деятельность, применять фиксированные цены и т. д.
Важным фактором, влияющим на производственный риск, является операционный леверидж. Термин «леверидж» взят из механики, где под ним понимают применение такого рычага, который способен поднимать большие тяжести приложенных небольших усилиях.
В бизнесе операционный леверидж означает, что малое изменение объема реализации товара приводит к значительному изменению доходности капитала. Операционный леверидж связан с высоким уровнем производственного риска. Дело в том, что если в составе затрат предприятия высока доля постоянных затрат, которые не снижаются с падением спроса на производимые товары, то даже небольшой спад объема продаж может привести к значительному снижению доходности капитала. Это характерно, например, для предприятий с высокой автоматизацией производства, высококвалифицированными кадрами, которые должны сохраняться и на период спада. На таких предприятиях сократившиеся продажи не смогут покрывать постоянные затраты, которые остаются высокими.
