Существует следующее правило: чем больше операционный лев ер и дж, тем выше производственный риск.
Финансовый риск – это дополнительный риск для акционеров, связанный с получением предприятием кредита. Для финансового риска характерно следующее:
• с увеличением доли заемных средств цена акционерного капитала увеличивается;
• при этом финансовый риск растет;
• производственный риск переключается на акционеров;
• возникают дополнительные затраты, связанные с возможными финансовыми затруднениями, что приводит к увеличению финансового риска;
• возникают дополнительные агентские затраты, вызывающие увеличение риска.
К затратам, связанным с финансовыми затруднениями, относятся расходы на возможные антикризисные мероприятия, банкротство, судебные издержки, расходы на адвокатов, издержки от потери имиджа фирмы, выплаты в страховые фонды поддержки сотрудников и т. п.
Агентские затраты включают расходы на дополнительный контроль работы менеджеров, на создание организационной структуры, соответствующей затруднительной ситуации, на мониторинг кризисной обстановки и т. д.
При принятии решений об источниках финансов и структуре капитала предприятия важная роль отводится внешней (независимой) экспертизе.
Капитал есть та часть богатства страны, которая употребляется в производстве.
ДАВИД РИКАРДО, английский экономист
Деньги должны работать
Наличие денег само по себе еще не гарантирует финансового благополучия предприятия. Деньги лишь дают предприятию возможность заработать еще большие деньги, то есть получить прибыль. Именно прибыль позволяет судить о том, нужна ли обществу работа данной фирмы, эффективно ли производство, экономично ли оно.
Чтобы обеспечить себе прибыль, предприятие, не ожидая указания сверху, само станет повышать качество товаров и услуг, снижать их себестоимость, наращивать производительность труда, совершенствовать оборудование и приемы работы.
Стабильное получение прибыли – лучший показатель того, что дела предприятия идут хорошо.
Финансовая самостоятельность предприятия предусматривает не только права руководителя, но и высокую финансовую ответственность его перед собственником и коллективом. Необходимо обеспечить также своевременные выплаты поставщикам, подрядчикам, другим партнерам.
Вместе с тем финансовая самостоятельность означает и то, что убытки, нанесенные предприятием другим организациям и государству, придется возмещать исключительно за собственный счет.
Для того чтобы строить финансовые отношения, предприятию нужно прежде всего иметь деньги. Источником денежных средств для него является доход от реализации товаров и услуг. Однако этого дохода, особенно в начале деятельности, может оказаться недостаточно для того, чтобы предприятие развивалось. В этом случае приходится брать деньги взаймы – получать кредит.
Под управлением финансами предприятия понимаются действия менеджера по манипулированию денежными средствами, целью которых является получение в конечном счете максимально высокой прибыли.
Управление финансами предполагает:
• организацию и координацию финансовой деятельности;
• выбор и использование источников финансирования;
• определение ожидаемой прибыли на капиталовложения и регулирование на этой основе хозяйственно-финансовой деятельности предприятия;
• оценку финансового риска, связанного с получением прибыли;
• прогнозирование и планирование хозяйственно-финансовой деятельности;
• анализ результатов хозяйственно-финансовой деятельности.
Многие вопросы финансирования выходят за рамки настоящей книги. Здесь мы остановимся лишь на некоторых необходимых менеджеру вопросах управления финансами.
Сложность финансирования зависит главным образом от риска, который принимает на себя кредитор, а также от срока долгового обязательства. В зависимости от наступления срока исполнения долгового обязательства, взятого предприятием при получении финансов, различаются три вида финансирования:
• краткосрочное – на период до одного года;
• среднесрочное – на период от одного года до десяти лет;
• долгосрочное – на период свыше десяти лет.
Рассмотрим кратко каждую группу источников финансирования.
Сроки финансирования
1. Краткосрочное финансирование обычно используется для торговых закупок быстрореализуемых (например, сезонных) товаров и в случаях, когда кредит может быть возвращен в срок до одного года.
Источниками этого вида финансирования служат:
• торговый кредит;
• государственные и коммерческие банки;
• трастовые компании;
• фактор-компании.
Торговый кредит предоставляется фирмой-продавцом фирме-покупателю в тех случаях, когда она не расплачивается за товар наличными деньгами. Это отражается в балансовом отчете в статье «Векселя к оплате».
Срок по данному виду кредита составляет обычно 30 или 60 дней. Как правило, предусматривается скидка за кредит, если деньги возвращаются в течение 10 дней. Если покупатель не погашает кредит в срок, то с него взимается штраф, предусмотренный договором о кредите.
Государственные и коммерческие банки обычно осуществляют кредит в том случае, когда предприятие-покупатель испытывает временные трудности с наличными деньгами и не может получить кредиту продавца. Наиболее удобной формой такого кредита является открытие банком для предприятия так называемой кредитной линии.
Кредитная линия – это договоренность между банком и предприятием о предоставлении займа на оговоренную сумму на определенный срок с поступлением денег в течение оговоренного в договоре периода. Банк, как правило, оставляет за собой право получения долга и до окончания функционирования кредитной линии.
Трастовые компании – это фирмы, управляющие финансами предприятий. Здесь обычно ставки кредита выше, чем в коммерческих банках, так как трастовые компании несут обязательства перед хозяевами денег – предприятиями.
Фактор-компании – это фирмы, взимающие долги с дебиторов по поручению кредитора за определенное вознаграждение. К этому виду финансирования предприятие прибегает в тех случаях, когда уплата по счетам задерживается или оказывается под угрозой неплатежа.
2. Среднесрочное финансирование. Этот вид кредита используется для развития предприятия (строительства и ремонта помещений, покупки нового оборудования), а также для увеличения оборотного капитала при проведении крупных хозяйственно– финансовых операций.
