пенсионных фондов, по налогообложению пенсионных выплат из этих фондов. Поручалось сформировать специальную инспекцию негосударственных пенсионных фондов, которая должна была заниматься их регистрацией, лицензированием и прочими необходимыми процедурами. Предписывалось создать межведомственную комиссию по оценке инвестиционных рисков, которая давала бы рекомендации и устанавливала жесткие ограничения на инвестирование средств фондов с целью максимальной защиты их вкладчиков. К сожалению, после смены правительства эта работа затянулась. Никакого льготного режима налогообложения фонды не получили, хотя изначально предполагалось, что и доходы от инвестиций активов фонда, и взносы в фонд, и выплаты из него будут освобождаться от налогообложения. Даже инспекция по пенсионным фондам была создана лишь через несколько лет, хотя новые конторы наши чиновники создавать очень любят.
В итоге негосударственные пенсионные фонды долго не получали серьезного развития, хотя во всем мире это один из наиболее мощных финансовых институтов, который не только решает важную социальную задачу, но и создает для экономического развития мощный источник инвестиций – так называемые длинные деньги. Сказался и сохраняющийся советский менталитет населения. Наши люди еще не привыкли самостоятельно думать об обеспечении своей достойной старости. Много лет эту функцию брало на себя исключительно государство, давая весьма скромную, но относительно гарантированную пенсию. Отрицательную роль, конечно, сыграли и скандалы с разного рода сомнительными финансовыми компаниями типа МММ, которые примерно в это же время стали активно собирать средства населения и потерпели крах. Безусловно, не стимулировала развитие фондов и долго сохранявшаяся высокая инфляция. Люди резонно боялись, что за много лет их накопления обесценятся в результате роста цен, не очень веря в возможность получения фондами компенсирующего дохода от инвестиций. Высокий уровень долларизации российской экономики, недоверие к собственной национальной валюте приводили к тому, что люди предпочитали просто обменивать свои сбережения на доллары и откладывать их на черный день. И все же первый опыт деятельности негосударственных пенсионных фондов был с 1992 года накоплен. В первые годы после выпуска указа было создано около трехсот пятидесяти НПФ. Большинство из них в дальнейшем ликвидировалось или объединилось.
Ныне правовые основы деятельности НПФ установлены Федеральным законом от 07.05.1998 № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» с последующими изменениями.
В нулевые годы НПФ получили активное развитие параллельно с созданием системы государственных накопительных пенсий. НПФ создали при себе все крупные корпорации и компании, многие банки. Появились и независимые НПФ как полностью самостоятельные финансовые институты для работы с населением. Сейчас в стране несколько десятков НПФ, хотя подавляющая часть их активов сосредоточена в пяти крупных фондах. Часть НПФ (вошедшие в систему гарантирования прав застрахованных лиц в системе обязательного пенсионного страхования) получила право по желанию застрахованного аккумулировать и управлять его средствами, накопленными в рамках обязательной государственной накопительной системы, введенной в начале нулевых. Гражданам был предоставлен выбор: оставить деньги в государственном фонде или передать их в НПФ. НПФ получили также право управлять так называемым материнским капиталом. В последние годы объем пенсионных накоплений в НПФ составлял около трех триллионов рублей, а число участников добровольной пенсионной системы заметно превысило шесть миллионов человек.
К сожалению, власти пошли на замораживание государственных пенсионных накоплений (да еще и при отсутствии компенсаций). Накопительная часть пенсии заморожена с 2014 года. Сейчас заморозка продлена до 2025 года. Шесть процентов общей части страховых взносов с зарплаты, которые предназначались для пенсии будущим пенсионерам, сейчас выплачиваются нынешним пенсионерам в целях сокращения объема дефицита Пенсионного фонда. Эти действия практически подорвали доверие к накопительной пенсии и почти разрушили накопительную систему, отбросив нас на десятилетия назад.
Инвестиционные фонды – институт, опередивший время
Другим крупным решением, которое полностью было ориентировано на будущее и, может быть, даже опередило время, стало решение о создании специальных инвестиционных институтов. Я имею в виду во многом программный указ президента об утверждении «Положения об инвестиционных фондах», который, во-первых, узаконивал цивилизованное создание в России инвестиционных фондов и, во-вторых, учреждал институт специализированных инвестиционных фондов приватизации, или так называемых чековых инвестиционных фондов, как они стали именоваться в дальнейшем.
Последнее имело самое практическое значение в свете подготавливавшейся масштабной приватизации. Речь шла о создании специализированных инвестиционных институтов, которые должны были способствовать развитию рынка ценных бумаг, появлявшихся в рамках приватизации. Этими ценными бумагами были как сами приватизационные чеки (так называемые ваучеры), так и акции приватизируемых предприятий.
Подписанный 7 октября 1992 года указ назывался «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» и состоял из двух частей. Первая представляла собой указанное выше утверждение положения об инвестиционных фондах вообще, вторая – утверждение положения о специализированных инвестиционных фондах приватизации, или ваучерных фондах. Положение об инвестиционных фондах, являвшихся принципиально новым для России институтом, задавало основные параметры их создания и возможной деятельности. Речь шла о том, что создается специальное акционерное общество, которое эмитирует свои акции, а средства, собранные от продажи акций, вкладываются в ценные бумаги. Инвестиционным фондом признавался такой фонд, который вкладывал в ценные бумаги не менее 30 % от общей стоимости своих активов. Этим указом вводились многие новые тогда для страны понятия.
Сам инвестиционный фонд – это своего рода мешок с деньгами, который аккумулирует средства, инвестирует их и затем распределяет прибыль между своими акционерами. Управление активами фонда должно было осуществляться специальной управляющей компанией. Одновременно вводилось понятие депозитария инвестиционного фонда, который должен был вести учет ценных бумаг, принадлежащих фонду. Устанавливалась обязательная аудиторская проверка деятельности фонда независимым аудитором. При этом было установлено, что банки и страховые компании не могут быть учредителями фонда и выполнять функции управляющей компании фонда. Вводилось также такое принципиальное ограничение, как запрет быть управляющей компанией фонда организации, в которой государству принадлежит более 25 % уставного капитала. Таким образом, инвестиционные фонды изначально создавались как сугубо рыночный институт с ориентацией на частный бизнес. На деятельность инвестиционных фондов накладывались весьма жесткие ограничения с точки зрения того, как они могли размещать свои средства, в какие активы вкладывать.
Нельзя было приобретать более 10 % ценных бумаг одного эмитента. Строго ограничивались и операции с аффилированными лицами и зависимыми организациями. Они в сумме не должны были владеть более чем 10 % акций любого акционерного общества, куда вкладывались средства фонда. Фонд не мог привлекать заемные средства, если объем задолженности превышал 10 % чистых активов инвестиционного фонда, выпускать долговые обязательства и прочее. Все эти меры были направлены на максимальную сохранность средств фондов, а также на максимальную диверсификацию его инвестиций. В целом предложенная конструкция содержала основные элементы инвестиционных фондов и механизмы регулирования их деятельности, используемые в развитых экономиках.
Одновременно учреждалась Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте России.
Нужно отметить, что, видимо, для таких цивилизованных инвестиционных институтов, как
