• не учитываются существующие здания, сооружения и оборудование, используемые в проекте;
• неверный расчёт налоговой нагрузки (например, ошибки по налогу на имущество и НДС, принимаемому к зачету).
♦ Отсутствие стоимости созданного предприятия как бизнеса на конец горизонта планирования;
♦ Отсутствие учета нематериальных активов (брэнда, гудвилла, долгосрочных контрактов) и другие.
Как мы уже говорили, исключительно важно личное участие владельца проекта в планировании бизнеса. Многие зарубежные банки и инвестиционные фонды отказываются рассматривать бизнес-планы, если становится известно, что бизнес-план с начала и до конца был подготовлен консультантом со стороны, а руководитель предприятия-заемщика лишь подписал его.
Рассмотрим далее практику построения финансового плана.
Финансовый план – по сути, главная часть бизнес-плана. Финансово-экономические расчёты могут занимать до 70 % полезного объёма бизнес-плана, их цель – количественно подтвердить экономическую привлекательность инвестиционного проекта.
Финансовый план состоит из таких блоков, как «выручка», «текущие затраты», «персонал», «объём первоначальных инвестиций», «налоги», «расчёты с кредитором или займодателем», «амортизация», «расчёт чистой прибыли», «доход команды проекта», «точка безубыточности», «риски проекта» и другие. Типовая структура финансовой части бизнес-плана, принимаемая большинством банков и инвесторов, выглядит так:
1. Основные предположения к расчётам.
2. План доходов помесячно (поквартально, по годам) и на период планирования.
3. План текущих расходов.
4. План движения денежных средств (cash flow).
5. План прибылей и убытков (Отчет о прибылях и убытках).
6. Налогообложение.
7. Расчеты с кредиторами.
8. Доход владельца проекта.
9. Финансово-экономические показатели эффективности проекта.
Специфика планирования заключается в том, что каждый бизнес действует в своей отрасли, и каждый бизнес уникален. Каждый проект имеет свою особую структуру инвестиций, календарный план реализации, схемы и источники финансирования и т. д. Проекты различаются и по размеру. Есть проекты крупных промышленных предприятий, например, нефтеперерабатывающий комплекс или деревообрабатывающий завод, а есть – бизнес-планы салона красоты, автосервиса, частной медицинской клиники. Чтобы наиболее наглядно продемонстрировать, как выглядят наши реальные бизнес-планы, мы обобщили наш опыт и приводим здесь как образец финансовый план бизнес-плана по созданию сталелитейного завода, разработанного ЭКЦ «Инвест-Проект» в 2011 году.
Прежде всего, даётся разъяснение ключевых понятий, в том числе показывается финансовый интерес всех участников проекта, определяется ставка дисконтирования, период планирования, валюта расчётов, ставки налогов и все прочее, что относится к финансам.
Ключевые понятия бизнес-плана.
Использованная в данном бизнес-плане система показателей является международной и универсальной для оценки всех типов инвестиционных проектов. Она также рекомендована для оценки инвестиционных проектов, проводимых Всемирным Банком (World Bank) во всем мире. Кроме того, введены дополнительные показатели, необходимые для корректной оценки данного инвестиционного проекта.
Кредитором называется лицо (банк или другая кредитная организация, имеющая лицензию на осуществление кредитной деятельности), которое зарабатывает прибыль на финансовых рынках путём предоставления денег заёмщикам под проценты. Кредитная процентная ставка должна быть выше ставки рефинансирования Центрального банка РФ на величину, называемую маржой банка (кредитной организации). Согласно Налоговому кодексу РФ, маржа подпадает под налогообложение и поэтому не может быть отрицательной.
Займодателем называется лицо (физическое или юридическое), предоставляющее займ (или ссуду) владельцу проекта, в реализации которого займодатель заинтересован. Займодатель может предоставлять беспроцентный займ или процентный займ, но по ставке не выше ставки рефинансирования. В этих случаях займодатель не зарабатывает прибыли непосредственно на займе, не платит налог с процентов, не конкурирует с кредитными организациям и поэтому может не иметь лицензии на осуществление кредитной деятельности.
Заёмщиком называется лицо (физическое или юридическое), получающее кредит у кредитной организации или берущее займ (ссуду) у займодателя.
Инвестором (соинвестором) называется лицо (физическое или юридическое), которое вкладывает свои или привлечённые деньги (у кредиторов или займодателей) для реализации конкретного инвестиционного проекта под свой предпринимательский риск. При этом инвестор (соинвестор) может либо участвовать в уставном капитале предприятия, реализующего инвестиционный проект, либо не участвовать, но получать доход на вложенный капитал на основе инвестиционного договора.
Владельцем проекта называется лицо (юридическое лицо или команда проекта как группа физических и/или юридических лиц), которое обладает всеми технологическими, организационными и юридически значимыми правами и возможностями, необходимыми для реализации проекта. Владелец проекта может выполнять функции владельца предприятия, инвестора проекта, а также привлечь для реализации проекта заёмные средства у своих партнёров, соинвесторов, займодателей и кредиторов. Владелец проекта как предприниматель осуществляет свои функции под свой предпринимательский риск.
Расчеты проведены в условно постоянных ценах, чтобы учёт предполагаемой инфляции не искажал действительную эффективность проекта.
Финансовый анализ проекта проводится целью проверить выгодность вложения инвестиционных средств в проект и сравнить эту выгодность с альтернативными вариантами использования этих средств. Простейшей альтернативой является использование денежных средств для получения гарантированного дохода, например, путем помещения денег в банк под проценты. При условно постоянных ценах банковский вклад будет расти заведомо меньшими темпами, чем принятая в расчёте ставка дисконтирования.
Горизонт планирования, или продолжительность прогнозного периода. Для проведения расчётов нужно выбрать период (или горизонт) планирования (прогнозирования). Несмотря не некоторые умышленно некорректные рекомендации банков, мы в работе используем, как правило, 3 типичных периода планирования: минимальный 3-х летний период планирования для проектов с малым объёмом инвестиций, для средних проектов часто достаточно 5-ти летнего горизонта планирования, для крупных проектов с большим объёмом инвестиций и длительным подготовительным периодом -10 лет. В любом случае мы на этапе анализа результатов расчёта определяем и согласовываем с заказчиком оптимальный прогнозный период. Планировать более чем на 10 лет приходится редко, главным образом в случаях, когда приобретаются в собственность объекты недвижимости с длительным сроком окупаемости.
Прогнозный период должен охватывать следующие этапы: создание бизнеса (инвестиционный этап), выход на плановую мощность, возврат заемных средств, получение желаемого дохода командой проекта. При этом надо помнить, что бизнес продолжается и за горизонтом планирования, поэтому владелец проекта сможет получать прибыль и дальше, либо, что немаловажно, продать действующий бизнес по рыночной цене.
Шаг планирования. Лучше, если шаг планирования выбран равным одному месяцу или кварталу. Это удобнее для анализа, чем полугодовой или тем более годовой шаг планирования. Квартальный шаг выбирается обычно для 10-летнего периода планирования.
Мы проводим преимущественно помесячные расчёты, а на их основе рассчитываем поквартальные и погодовые показатели.
Формирование денежных потоков проекта. Денежные потоки по шагам планирования формируются за счет средств владельца проекта, выручки от деятельности, текущих затрат, налогов и т. д.
Выручка. Под выручкой понимаются буквально все деньги, полученные предприятием от продажи продукта (товаров, услуг) от покупателей в любой форме (наличной, безналичной). Из выручки платится заработная плата персоналу, закупается сырье, оплачиваются текущие расходы и налоги, а из оставшейся прибыли, если она есть, выплачивается налог на прибыль (если предприятие не на «упрощёнке»). Чистая прибыль и амортизационные отчисления могут быть изъяты из оборота в распоряжение владельца проекта, направлены на возврат тела кредита или реинвестированы обратно в предприятие.
Стандартная система показателей базируется на денежных потоках инвестиционного проекта. В расчёте учитываются только «живые» деньги, реально оборачивающиеся на протяжении всего срока реализации проекта.
