взаиморасчетов по сделкам с ценными бумагами, заключаемыми между инвесторами на организованных биржевых и внебиржевых торгах, а также для защиты добросовестных инвесторов от мошеннических действий со стороны третьих лиц.
9.1.4. Каков механизм расчетов по сделкам с ценными бумагами, заключенным на организованных биржевых торгах и на внебиржевом рынке?
В настоящем разделе рассмотрены механизмы расчетов по сделкам, заключенным в режиме основных торгов фондовой секции ПАО Московская Биржа.
При этом для совершения сделок в иных режимах торгов или секциях (срочный рынок, товарный рынок, валютный рынок) ПАО Московская Биржа могут быть установлены другие механизмы расчетов. Также соответствующими правилами биржевых торгов могут быть установлены иные механизмы расчетов в иных компаниях, имеющих лицензии биржи.
Для совершения сделок с ценными бумагами на биржевом рынке инвестор должен перевести собственные денежные средства на специальный банковский счет брокера или внести их наличными через кассу брокера. После этого переведенная/внесенная инвестором сумма денежных средств отразится на его брокерском счете и будет доступна для совершения биржевых операций.
При заключении сделок в режиме основных торгов ПАО Московская Биржа все сделки заключаются с центральным контрагентом, в качестве которого выступает Небанковская кредитная организация – центральный контрагент «Национальный Клиринговый Центр» (АО) (НКО НКЦ (АО)).
Центральный контрагент выступает для продавца покупателем, а для покупателя – продавцом. Таким образом, инвесторы, совершающие биржевые сделки, застрахованы от неисполнения обязательств контрагента по заключенным сделкам. Все риски неисполнения сделок на себя принимает центральный контрагент.
Основным режимом торгов биржи является такой режим торгов, где инвесторы видят (ограниченный) реестр биржевых заявок по тому или иному инструменту, однако информация о том, в чьих интересах была выставлена такая заявка, им недоступна. Даже в случае заключения сделки на основании поданной инвестором заявки он не узнает, кто являлся его контрагентом.
В силу указанных обстоятельств именно основной режим торгов биржи используется злоумышленниками в схемах по отмыванию денежных средств на фондовой бирже с использованием систем интернет-трейдинга (данная тема будет подробно рассмотрена при описании схем по отмыванию денежных средств).
Клиринг по сделкам, заключенным в режиме основных торгов, ПАО Московская Биржа также проводит НКО НКЦ (АО). На рынке акций и паев режима основных торгов ПАО Московская Биржа установлен режим расчетов Т+2. Для совершения сделок в режиме основных торгов ПАО Московская Биржа с муниципальными облигациями, российскими корпоративными облигациями, еврооблигациями Минфина России, еврооблигациями, номинированными не в долларах США, установлен режим расчетов Т+0.
Режим Т+ обозначает срок совершения расчета и непосредственной поставки ценных бумаг по сделке, где Т – это день сделки, а цифра – количество дней до дня расчетов. В режиме Т+2 расчеты и поставка по заключенным сделкам осуществляются на второй день с момента заключения сделки. В режиме расчетов Т+0 расчеты и поставка по сделке осуществляются в день заключения сделки.
При совершении сделок на внебиржевом рынке отсутствует гарант исполнения сделки, которым в режиме основных торгов ПАО Московская Биржа выступает центральный контрагент НКО НКЦ (АО). Это значит, что обе стороны сделки несут риск невыполнения второй стороной своей части обязательств по заключенному договору.
При заключении инвестором договора, предусматривающего переход прав на ценные бумаги за определенную условиями договора плату, инвестор после выполнения своей части договора – оплаты ценных бумаг – сталкивается с риском неисполнения его контрагентом обязательств по поставке ценных бумаг и, как следствие, самостоятельного проведения дальнейших разбирательств с контрагентом в плоскости гражданско-правовых отношений.
При этом инвестор может обезопасить проведение внебиржевых сделок путем привлечения брокера в качестве гаранта по сделке. Однако в таких случаях инвестору необходимо оплатить брокеру комиссию за совершение сделки.
9.1.5. Каков механизм совершения биржевых сделок?
Как правило, подача поручений на совершение сделок с ценными бумагами инвестором своему брокеру может осуществляться следующими способами:
– с использованием систем интернет-трейдинга;
– с использованием телефонной связи;
– путем факсимильного или почтового направления письменного поручения;
– путем самостоятельной передачи письменного поручения представителю брокера.
Брокер, получив от своего клиента поручение на совершение сделки, выставляет заявку, содержащую условия, указанные в поручении клиента, в торговую систему биржи. Право подачи поручений на совершение сделок предоставлено только лицу, заключившему с брокером договор на брокерское обслуживание, однако при оформлении нотариальной доверенности данным правом может быть наделено иное лицо.
В случае использования клиентом брокера систем интернет-трейдинга брокер не имеет возможности сопоставления данных о лице, подавшем поручение, с данными о непосредственном владельце брокерского счета, с которым брокером заключен договор на брокерское обслуживание.
Таким образом, в случае передачи клиентом брокера доступа к выделенной ему системе интернет-трейдинга иному лицу конечный пользователь указанной системы может анонимно совершать биржевые сделки. Брокер при этом будет считать, что такие сделки заключаются непосредственно его клиентом.
К одной из особенностей систем интернет-трейдинга можно отнести скорость выставления заявок в торговую систему биржи. Как правило, разница во времени между подачей клиентом брокера соответствующего поручения и выставлением заявки в торговую систему биржи не превышает одной секунды.
Кроме того, посредством систем интернет-трейдинга поручения могут быть поданы из любой точки мира, где можно установить подключение к интернету.
В настоящее время для передачи поручений на совершение сделок посредством систем интернет-трейдинга разработано множество программных комплексов, в которых реализован весьма широкий спектр возможностей, в том числе:
– получение доступа к торгам на российских и зарубежных биржах;
– получение биржевой информации в режиме реального времени, включая очереди котировок ценных бумаг;
– выставление стоп-заявок (заявок, исполнение которых откладывается до наступления указанного в них условия), отложенных заявок с их пакетным выставлением в торговую систему биржи;
– иные возможности.
Заявки на сделки могут быть лимитированными и рыночными. Лимитированные заявки – это заявки на совершение сделки по покупке/ продаже необходимого инвестору количества ценных бумаг по конкретной указанной им цене. Рыночные заявки – это заявки на совершение сделки по покупке/продаже необходимого инвестору количества ценных бумаг по текущей рыночной цене.
Сделки между участниками торгов заключаются в случае полного или частичного совпадения лучшей цены, указанной в разнонаправленных заявках, поступивших в торговую систему биржи.
Понятие «лучшая цена» рассмотрим на следующем примере. Допустим, инвестор хочет купить ту или иную ценную бумагу за 100 руб. Другой инвестор (Инвестор 1) хочет продать данную ценную бумагу также за 100 руб., Инвестор 2 хочет продать такую же ценную бумагу за 90 руб., а Инвестор 3 – за 80 руб. Для инвестора лучшей ценой будет 80 руб. за ценную бумагу.
Если инвестором будет исполнена в полном объеме заявка, имеющая лучшую цену 80 руб. (заявка Инвестора 3), но этого количества ценных бумаг не хватит, чтобы закрыть его заявку, автоматически будет заключена еще одна сделка также по лучшей для инвестора цене 90 руб. (заявка Инвестора 2).
В случае подачи в торговую систему биржи нескольких заявок, имеющих идентичные параметры цены, их исполнение будет проведено в порядке очереди с учетом времени их выставления в торговую систему биржи. Разница между лучшей ценой покупки и
