Усовершенствования в технологии золотодобычи, а также открытие новых, более доступных месторождений разрушают первоначальное равновесие, снижая затраты на золотодобычу и увеличивая ее прибыльность, что приводит к повышению годового производства золота. При неизменном спросе на деньги увеличение предложения денежного товара приводит к общему повышению цен и к уменьшению покупательной способности денег, так как за одну унцию золота на рынке теперь можно купить меньше товаров и услуг.
Общий рост цен в экономике включает и цены на товары, в производстве которых золото применяется как сырье, таких как украшения, зубные протезы и различные электронные товары. В результате единица золота, используемая в промышленном производстве, в пересчете на монетарное золото дает большую прибыль, чем ее собственный вес, что поощряет предпринимателей к тому, чтобы направить дополнительные объемы золота на производство различных потребительских товаров и средств производства. В свою очередь увеличение производства этих товаров постепенно приводит к снижению цен на них и устраняет разницу между ценностью монетарного и немонетарного золота. Таким образом, передача части дополнительного золота для немонетарного использования смягчает воздействие увеличения добычи золота на предложение денег. Тем не менее в новом равновесии предложение монетарного золота возрастет, приводя к общему повышению цен или снижению покупательной способности денег.
В противоположном случае, когда издержки производства денежного металла возрастают, например вследствие истощения самых доступных месторождений золота, годовое производство золота сокращается. В долгосрочном плане это влечет за собой уменьшение промышленного применения золота, а также сокращение предложения денег, и соответственно общее падение цен, или повышение покупательной способности денег.
Поэтому хотя изменение денежных издержек на добычу золота действительно сказывается на денежной массе, этот эффект, как правило, минимален. Причина этого в том, что золото является чрезвычайно редким, но в то же время крайне долговечным товаром, и его годовое производство составляет незначительную долю от имеющегося запаса. В результате даже относительно большое снижение или повышение издержек производства золота не приведет к крупным краткосрочным колебаниям предложения денег.
Количество денег зависит также от сил, действующих на стороне спроса. Например, повышение спроса на деньги при прочих равных условиях приведет к общему снижению цен в экономике, включая снижение цен на ресурсы, используемые при добыче золота. Соответственно производство золота станет более прибыльным по сравнению с производством других товаров и услуг. Предприниматели реагируют на это, увеличивая добычу на уже действующих рудниках, вводя в строй старые рудники, прежде признанные убыточными по сравнению с производством других товаров и услуг, и начиная разработку известных, но до этого бывших субпредельными золотых месторождений. Кроме того, увеличиваются инвестиции в поиск новых источников золота и в разработку новых, менее затратных методов извлечения его из руды. Более того, повышение монетарной цены золота дает частным лицам стимул к тому, чтобы переводить дополнительное количество имеющегося золота из сферы промышленного и потребительского использования в сферу монетарного использования. Таким образом, повышение рыночного спроса на деньги, поначалу удовлетворяемое ростом покупательной способности денежной единицы, приводит к постепенному увеличению предложения денег, которое в долгосрочном плане компенсирует первоначальное снижение цен и возвращает покупательную способность денег на прежний уровень.
И наоборот, снижение спроса на деньги вызывает общее повышение цен, в том числе приводя к росту затрат на золотодобычу. Последнее, в свою очередь, снижает прибыль золоторудных компаний, и производство металла начинает сокращаться. Кроме того, общий рост цен в экономике распространяется на все промышленное сырье, включая золото, и это служит стимулом к выводу некоторого количества золота из сферы денежных остатков в сферу промышленного использования. Работа этих сил в конечном счете приводит к сокращению предложения денег, которое отчасти компенсирует первоначальный рост цен и восстанавливает прежнюю покупательную способность денежной единицы.
Данный анализ факторов, определяющих количество и покупательную способность денег при чистом товарном стандарте, позволяет дать ответ на два традиционных и взаимосвязанных возражения против золотого стандарта.
Первое из них состоит в том, что предложение золота и, следовательно, предложение денег определяется «произвольно», поскольку они зависят от таких случайных факторов, как открытие новых месторождений и технологические усовершенствования в золотодобыче. Однако применять в таком контексте понятие «произвольности» смешно и даже бессмысленно, поскольку изменения в доступности естественных ресурсов, как и достижения технологии, влияют на объемы производства нефти, меди, пшеницы – собственно говоря, любых товаров на рынке. Более того, в случае золота чисто случайные открытия новых месторождений и усовершенствование методов добычи уже давно перестали существенно сказываться на ежегодных объемах производства золота. Причем такое упорядочивание производства золота произошло в результате работы самого рынка. В новаторской статье «Causes of Changes of Gold Supply»[852], к сожалению, не привлекшей к себе того внимания, которого она заслуживает, Фрэнк Пэйш отмечал: «Способность экономических сил ускорять или откладывать истощение существующих месторождений, а также стимулировать либо затруднять открытие новых месторождений в наше время столь велика, что изменения в объемах производства золота сейчас носят гораздо менее „случайный“ и гораздо более „индуцированный“ (induced) характер, чем полвека назад. Вообще говоря, сегодня у нас нет причин предполагать, что производство золота менее чувствительно к колебаниям цен, чем производство других товаров»[853].
Второе обвинение, обычно предъявляемое золотому стандарту, заключается в том, что он не в состоянии обеспечить потребности растущей экономики в деньгах. Предполагается, что для того, чтобы финансировать покупки все большего количества товаров и услуг, появляющихся на рынке благодаря экономическому росту, необходимо увеличивать предложение денег. Золотой стандарт не позволяет производить требуемое увеличение предложения денег в нужное время и в нужной пропорции. Следствием же недостатка денег станет остановка экономического роста, а возможно, и глубокая депрессия.
